| 得益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，中國(guó)誕生了一批世界級(jí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它們是值得中長(zhǎng)期投資的戰(zhàn)略性資產(chǎn)。2017年是港股與美股互聯(lián)網(wǎng)板塊的天下，互聯(lián)網(wǎng)股票整體漲幅幾近翻倍，市值也從2016年末的6000億美元增長(zhǎng)至2017年末的12000億美元。
互聯(lián)網(wǎng)板塊本輪漲勢(shì)之所以強(qiáng)勁，上市公司業(yè)績(jī)大幅提高及估值提升是主要原因，其中業(yè)績(jī)提升是關(guān)鍵因素。我們預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)數(shù)家互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)2017年凈利潤(rùn)將大概率保持高增長(zhǎng)。上一次互聯(lián)網(wǎng)板塊有如此優(yōu)異的表現(xiàn)還是在2013年，當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)板塊同樣經(jīng)歷了一輪普漲，整體漲幅超過100%。但2013年那輪上漲的原因更多被解讀為估值推動(dòng)，部分互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模在2013年保持較高增速，獲利率則由于用戶從傳統(tǒng)PC端向手機(jī)移動(dòng)端轉(zhuǎn)移而降低。如果說互聯(lián)網(wǎng)板塊2013年的上漲更多來源于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起而推升估值，那么，我們認(rèn)為2017年互聯(lián)網(wǎng)板塊上漲則是因?yàn)楦鼮樵鷮?shí)的業(yè)績(jī)提升。
我們看到，2017年互聯(lián)網(wǎng)線上零售額繼續(xù)增加，較2016年增長(zhǎng)32%。線上零售滲透率達(dá)到19.4%，在全球范圍內(nèi)僅次于韓國(guó)(20%)，我們預(yù)計(jì)滲透率會(huì)逐漸達(dá)到25%。在大眾消費(fèi)升級(jí)過程中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的新零售布局是主要推動(dòng)力。基于此，我們認(rèn)為2018年互聯(lián)網(wǎng)板塊仍蘊(yùn)藏著諸多機(jī)會(huì)。
我們認(rèn)為，以下幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注：
第一，新零售的機(jī)會(huì)。在未來的3至4年里，我們將看到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從線上向線下的逐步滲透和融合。雖然在過去的1至2年里，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們都在拼命收購或參股線下渠道，但真正的線上線下完全打通還有很長(zhǎng)的路要走。目前許多品牌有線上網(wǎng)店，也布局了線下體驗(yàn)，但是整體效率還有待提高。一旦線上線下的效率大幅提高，線下市場(chǎng)將被逐步打開，有望進(jìn)一步提升公司盈利水平。
第二，人工智能崛起。2017年7月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，12月工信部發(fā)布《促進(jìn)新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃》。我們認(rèn)為，人工智能產(chǎn)業(yè)將迎來巨大且比較確定的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在多家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極研發(fā)的推動(dòng)下，中國(guó)已成為全球人工智能的發(fā)展中心之一，龐大的人口基數(shù)和完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)給中國(guó)提供了創(chuàng)造海量數(shù)據(jù)和廣闊市場(chǎng)的潛力。我們注意到，國(guó)內(nèi)幾家互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)都是科技部指定的人工智能創(chuàng)新平臺(tái)。而在人工智能領(lǐng)域，不僅僅是大型互聯(lián)網(wǎng)公司有機(jī)會(huì)，對(duì)于小型科技公司以及專注于某一人工智能研究領(lǐng)域的TMT公司而言，機(jī)遇更是千載難逢。
最后，旅游、教育和游戲行業(yè)的增長(zhǎng)有望繼續(xù)保持，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注這些子行業(yè)公司的表現(xiàn)。行業(yè)紅利會(huì)幫助優(yōu)秀公司持續(xù)增長(zhǎng)，我們也會(huì)擇機(jī)選擇那些成長(zhǎng)與估值能夠兼顧的投資標(biāo)的。
在過去的2017年里，我們欣喜地發(fā)現(xiàn)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技公司的盈利水平已經(jīng)跟上了估值的上升。未來互聯(lián)網(wǎng)板塊的發(fā)展空間仍然很大，我們將緊跟時(shí)代步伐，抓住投資機(jī)遇，為投資人創(chuàng)造更大價(jià)值。 |
![$rs[title]](/UpFile/201711/2017111038890777.jpg)
售前咨詢
皖公網(wǎng)安備 34088102000173號(hào)